公募基金,积极掘金明年投资主线!

时慕华时慕华 篮球新闻 2023-12-07 115 0

中国基金报采访员 曹雯璟

A股进入“三季报”时间掘金

随同上市公司开始陆续公布三季度业绩预告和三季报,基金经理也在忙碌掘金四季度和明年的投资主线掘金。多位基金经理发言,今年三季度宏观经济环境在更进一步复苏,因此估计整体上市公司三季报也将出现增速的回升。后来会依照三季报披露情况,综合审视企业长期竞争优势、中期基本面趋势和短期估值等多种因素,进行适当调仓换股。

三季报密集披露

公募积极掘金明年投资主线

2023年上市公司三季报披露揭开序幕,很多公司已迫不及待提早“报喜”掘金。Wind数据显示,截至10月20日,A股已有近350家上市公司披露了三季度业绩预告及主要经营数据等,其中,258家公司前三季度净利润同比实现增长(含预增、略增、扭亏),101家公司估计净利润可能实现翻倍。多位基金经理发言,三季报是观察产业各个环节是否出现确定性拐点的重要时刻,对后来乃至明年的布局产业周期的复苏带来很好的指导作用。

兴业基金权益研究总监邹慧发言,三季报对当年和第二年的投资参考意义不亚于年报掘金。一是对于大部分公司而言,三季报似乎决定了全年业绩的基本盘;二是三季报刚好处于大部分制造业企业金九银十的时间节点,因此三季报相较于中报发生的变化,往往决定了下半年企业整体的经营业绩会是改善还是下修;三是考虑到年报要到第二年4月份才集中披露,因此三季报是每个自然年上市公司披露的最后一份业绩报告,重要性不言而喻。

“对我的投资布局而言,三季报较重要的有两个方面,一是看上市公司对于明年业务的展望和计划;二是三季报是否印证上市公司中报对于下半年的展望,超预期或是低于预期的原因是什么掘金。以上这两个方面会对我是持有、还是加仓、亦或是减仓某家上市公司有一定的影响。”邹慧说到。

农银均衡优选混合基金经理廖凌认为,从宏观和中观维度看,三季度经济增长压力边际缓和,工业和制造业企业去库存压力最大的阶段已过去;随同稳增长政策陆续出台,去库存周期进入尾声,企业盈利增长有望触底回升掘金。从投资布局维度看,立足于企业基本面改善趋势的线索布局,有望规避因景气度下行带来的估值回落风险。落实到微观选股,一方面把握业绩增长加速的基本面优质个股,在估值合理或是低估阶段进行布局,另一方面全面审视投资组合,排除因景气不及预期或管理低效造成的业绩雷。

“除了经营或是结算季节性较强的公司,三季报披露将会对全年的业绩有确切的指引掘金。我们会对其中一些业绩优秀的公司进行重点研究,在现在宏观和市场环境下,其经营上必定有其独到之处,要是分析后这些相关因素可以持续,也将会作为将来的布局方向。同时,我们会注重业绩或是经营能力出现突变的行业或是公司,来探究是否有真正出现拐点,并结合价格、估值进行配置。”诺德基金基金经理阎安琪说到。

公募青睐业绩超预期个股

多位基金经理透露,在三季报披露指标中,他们较关注“业绩超预期”行业和个股,并拆分业绩持续性的影响因素,以获取投资的超额收益掘金。

廖凌发言,从中观和微观的角度入手,自己会重点关注的业绩超预期个股集中以下方面:其一,具有“出海”逻辑的制造业个股,受益欧美需求修复和中国制造业向东南亚和拉美转移的趋势;其二,持续高景气的产业链,如受益于高油价的油气、船舶海工,受益于电动化和智能化的汽车产业链等;其三,高稳定性的“低波红利”低估值蓝筹公司,如电力等;其四,库存去化充分、受益于龙头公司修复的消费电子、半导体等科技领域掘金。

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“自己将重点集中在天然气重卡领域掘金。天然气作为清洁能源的一种,行业起步似乎和电动化在同一时间,过去因为供给和成本问题没得以大规模进展。今年由于运价维持较低成都,为增加经营效益,降本成为公路运败行业最主要方向,而刚好气油比值处在历史底部区间,带动了今年天然气重卡的爆发式增长,三季度销量实现400%以上增长,相应公司会在报表上有明显改善。”阎安琪说到。

邹慧发言,第一,今年三季度宏观经济环境在更进一步复苏,不论是价格层面的PPI指标,还是出口、消费、工业企业盈利都展现同步复苏,因此估计整体上市公司三季报也将出现增速的回升掘金。

其次,从行业层面来看,今年三季报估计展现的特点大致如下:一是消费板块,估计必选消费增速整体上基本维持稳定,或继续消化估值;可选消费中的旅游酒店餐饮出行等由于去年低基数,盈利增速可能会明显增长掘金。二是大制造板块,估计传统的地产链制造会受到地产下行拖累,但新能源等上下游制造板块三季度增速或维持相对高增长。

三是TMT板块估计整体依然承压,但部分细分赛道业绩逐步见底,明年可能存在反转空间,例如信创、半导体、消费电子、通信和计算机设备等掘金。四是医药板块,估计三季报继续分化,后来会更为关注基本面可能见底的医疗服务、医疗器械、药和疫苗等板块。五是上游资源品板块,估计随同PPI的回升将出现业绩环比和同比的修复,比如工业金属和石油石化等资源品行业。

“半导体板块业绩超预期的领域可能还是在设备和数字芯片领域掘金。我们看到有一些板块同比数据还是差强人意,但环比已展现出很好的改善迹象,这也从一定程度可以看到行业的边际好转。”德邦基金基金经理雷涛提到。

公募积极调仓

聚焦高景气度、高分红、业绩反转方向

多位基金经理发言,聚焦高景气度板块,业绩增长是投资主线,后来将依照三季报对持仓个股开展潜力和风险评估,将组合配置聚焦于高景气度行业和个股,优化自己的投资组合掘金。

邹慧发言,整体上会依照三季报对组合有所调整,更关注中长期业绩反转或是可以持续的方向掘金。具体而言,会更加重视高分红公司和央国企的价值,在低利率环境下,高分红公司的价值凸显,而央国企的业绩稳定性和防风险能力也具有优势。同时,我计划适度增配明年业绩可能存在反转的半导体、消费电子等板块。

“随同近期市场持续调整,A股整体估值下跌至历史上极低成都,风险更进一步释放掘金。随同三季报上市公司基本面轮廓更进一步清晰,盈利改善、估值低位的优质公司凸显出中长期配置价值。”廖凌说到,四季度基金将依照三季报的披露情况,综合审视企业长期竞争优势、中期基本面趋势和短期估值等多种因素,进行适当调仓换股。新基金建仓策略将秉持相对稳健的特征,一方面在仓位管理方面更为严格,另一方面在选股策略方面更重视波动率和安全边际。

雷涛则发言,现在还需要等待更多的上市公司三季报披露以后,我们依照以前的预期和最后的表现进行一定程度的调整掘金。板块的具体配置可能不会有很大的波动,更多的会针对个股进行一定的调整。投资策略取决于新老基金产品定位,要是定位不同,具体产品的投资策略也会有不同。

编辑:舰长

审核:木鱼

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